Jednostavno rečeno
Lonza kupuje od Mercka nekoliko pogona u SAD-u kako bi proširila proizvodnju naprednih lijekova. Tako će dobiti nove stručnjake, opremu i mogućnost da klijentima pomaže od razvoja lijeka do njegove proizvodnje. Posao bi trebao biti zaključen sredinom 2027. godine, a njegov uspjeh zavisit će od toga koliko dobro Lonza uklopi nove pogone i odgovori na potražnju.
Šira američka mreža i više zaposlenih
Švicarska kompanija Lonza planira povećati broj svojih lokacija za razvoj i ugovornu proizvodnju lijekova u SAD-u preuzimanjem grupe pogona njemačkog Mercka. Prema objavljenom dogovoru, broj Lonzinih lokacija u SAD-u porast će s četiri na devet, odnosno više nego udvostručit će se. Kompanija očekuje da će preuzeti oko 1.100 zaposlenih, što predstavlja povećanje od približno 25% njene radne snage u SAD-u. Ukupan broj zaposlenih u toj zemlji tako će premašiti 6.000.
Ovaj potez ne znači samo preuzimanje zgrada i opreme. Pogoni obuhvaćeni dogovorom raspolažu znanjem i kapacitetima za povezivanje lijekova s antitijelima, proizvodnju vektora koji se koriste u nekim genskim i ćelijskim terapijama te razvoj tehnologija za isporuku lijekova. Ako posao bude zaključen, bit će to još jedan korak u preobrazbi Lonze u kompaniju koja se u potpunosti usmjerava na pružanje usluga razvoja i proizvodnje farmaceutskim i biotehnološkim kompanijama.
Ugovorna proizvodnja lijekova ne svodi se na izradu jedne serije. Klijentima je obično potreban partner koji može pratiti proizvod od razvoja i kliničkih ispitivanja do komercijalne proizvodnje. Za to su potrebni stručnjaci i specijalizirani pogoni, a potrebe se mijenjaju kako se terapija približava široj primjeni. Lonza računa da će objedinjavanje timova i proizvodnih kapaciteta olakšati saradnju s klijentima i omogućiti joj da podrži programe razvoja lijekova u različitim fazama.
Kompanije procjenjuju vrijednost posla na između 100 miliona i 500 miliona švicarskih franaka, odnosno približno 121,6 miliona do 608,2 miliona dolara. Konačna cijena nije objavljena. Umjesto nje, naveden je raspon koji obuhvata niži do srednji dio iznosa od nekoliko stotina miliona franaka. Lonza namjerava kupovinu finansirati raspoloživim novcem i postojećim kreditnim linijama, uz očekivanje da će zadržati kreditni rejting BBB+.
Pogoni za specijalizirane terapije
Objavljene informacije opisuju američke lokacije s različitim specijalizacijama. U St. Louisu u saveznoj državi Missouri nalaze se kapaciteti za proizvodnju biokonjugata. Riječ je o spojevima u kojima se terapijske molekule povezuju s biološkim komponentama kako bi se lijek usmjerio prema određenom cilju ili isporučio na željeno mjesto. U Madisonu i Veroni u Wisconsinu nalaze se stručnjaci i oprema za proizvodnju linkera i visokopotentnih lijekova. Ti sastojci zahtijevaju naročito preciznu kontrolu tokom proizvodnje i rukovanja.
U Carlsbadu u Kaliforniji pogon nudi cjelovita rješenja za virusne vektore, uključujući mogućnost aseptičkog punjenja. Virusni vektori koriste se u pojedinim ćelijskim i genskim terapijama kako bi se genetski materijal prenio u ćelije. Lokacija u Indianapolisu bavi se lipidnim nanočesticama, liposomima i proteinima povezanim s polietilen-glikolom te raspolaže kapacitetima za aseptičko punjenje. Ove tehnologije omogućavaju pripremu različitih sistema za prenos terapijskih supstanci ili poboljšavanje njihovih svojstava.
U objavljenim podacima postoji brojčana razlika koju vrijedi imati na umu. U saopćenju se navodi da preuzimanje obuhvata pet lokacija, a ukupan broj od pet dobija se i kada se Madison i Verona računaju odvojeno. Međutim, procjene prihoda i operativni izgledi na drugim mjestima u saopćenju odnose se na četiri lokacije. Zato treba zadržati oba podatka i ne pretpostavljati da se broj pogona korišten u finansijskoj procjeni nužno podudara s načinom brojanja geografskih lokacija.
Lonza procjenjuje da će lokacije obuhvaćene njenom procjenom ostvarivati oko 250 miliona švicarskih franaka prihoda, što je približno 304 miliona dolara. Očekuje se da će marža njihove osnovne dobiti prije kamata, poreza, amortizacije i deprecijacije biti niža od marže grupe. Ipak, kompanija smatra da će uticaj na njene ukupne rezultate biti zanemariv. Njen plan ne zasniva se samo na prihodima koje će ostvarivati u trenutku preuzimanja: Lonza vjeruje da će postojeći kapaciteti i mogućnost širenja omogućiti profitabilan rast nakon uklapanja pogona i ulaganja prilagođenih potražnji.
Zašto Lonza želi da se širi?
Preuzimanje je dio kontinuiranog širenja Lonze u SAD-u. Kompanija je 2024. godine za 1,2 milijarde dolara kupila veliki pogon za proizvodnju bioloških lijekova u Vacavilleu u Kaliforniji. Taj pogon izgradila je Genentech, kompanija povezana s prodavcem. U septembru je Lonza objavila planove za izgradnju komercijalnog pogona za sušenje raspršivanjem u Bendu u Oregonu, s ciljem da u SAD-u razvije velik kapacitet za takvu komercijalnu proizvodnju.
Ovi potezi uklapaju se u nastojanje Lonze da se usmjeri na ugovorni razvoj i proizvodnju, umjesto da širi poslovanje na druga područja. U septembru je kompanija podigla cilj za organski rast, odnosno rast prihoda iz postojećeg poslovanja kada se isključi uticaj promjena deviznih kurseva, na 10% do 13%, što je donji dio dvoznamenkastog raspona. Također je navela da želi da osnovna dobit prije kamata, poreza, amortizacije i deprecijacije raste brže od prihoda.
Za 2026. godinu Lonza je zadržala prognozu koju je poboljšala tokom ljeta: rast prihoda od 11% do 12% uz nepromijenjene devizne kurseve i maržu osnovne dobiti od 33% do 34%. Potvrdila je i očekivanje da će promjene kurseva tokom godine negativno uticati na rast prihoda za oko 2% do 3%. Mjesec ranije kompanija je saopćila da rezultati za treći kvartal prate njena očekivanja, ali u toj izjavi nije objavila detaljne podatke.
Među srednjoročnim ciljevima Lonze su marža osnovne dobiti u višem rasponu od 30%, povećanje prinosa na uloženi kapital na nivo dva do tri puta veći od ponderisanog prosječnog troška kapitala, počevši od 2026. godine, te postepeno efikasnije pretvaranje dobiti u slobodan novčani tok. U svjetlu tih ciljeva, preuzimanje bi trebalo dodati proizvodne oblasti koje mogu proširiti izvore rasta, a ne samo povećati broj lokacija.
Šta posao znači za prodavca i kupca
Lonza preuzimanje predstavlja kao dio pristupa koji naziva „One Lonza“, odnosno nastojanja da se njeni kapaciteti povežu u jedinstven operativni sistem koji podržava rast. Taj pristup zasniva se na pet elemenata: timovima s visokim učinkom, naprednom naučnom, tehnološkom i digitalnom okruženju, snažnim partnerstvima s klijentima, povezanoj podršci od početka do kraja te sposobnosti da se nova ulaganja uključe u postojeće poslovanje. Kompanija smatra da će objedinjavanje timova i stručnosti s preuzetih lokacija omogućiti bolje povezivanje usluga razvoja i proizvodnje.
Merck, s druge strane, smatra da će prodaja djelatnosti ugovorne proizvodnje pomoći da ulaganja usmjeri na sektor za nauke o životu i dodatno ojača svoj naučni položaj. Lokacije prelaze kompaniji koju Merck vidi kao dobru osnovu za njihov daljnji rast. Merck je naveo da su njegovi timovi izgradili snažno znanje i predanost poslu te da Lonza može nastaviti razvijati tu osnovu. U maju je Merck predstavio širi strateški pravac usmjeren na stvaranje vrijednosti i održiv rast, koji povezuje biologiju, hemiju, fiziku, podatke i vještačku inteligenciju. Kompanija je istovremeno najavila nastojanje da unaprijedi povezanost unutar kompanije i tako ubrza i proširi svoje djelovanje.
Merckov sektor za nauke o životu obuhvata širok raspon potrošnog materijala, tehnologija i usluga za farmaceutske i biotehnološke kompanije te kompanije koje se bave ugovornom proizvodnjom, od otkrivanja do proizvodnje. U prvoj polovini 2026. godine sektor je ostvario prihod od 4,677 milijardi eura, odnosno 5,236 milijardi dolara. To je povećanje od 4,3% u odnosu na 4,485 milijardi eura, odnosno 5,022 milijarde dolara, u istom periodu 2025. godine. Samo u drugom kvartalu prihod je iznosio 2,412 milijardi eura, odnosno 2,701 milijardu dolara, u poređenju s 2,267 milijardi eura, odnosno 2,538 milijardi dolara, u drugom kvartalu 2025. godine. Rast je iznosio 6,4%.
Očekivani povrat ulaganja tek kroz godine
Lonza ne očekuje da će kupljeni pogoni odmah dostići nivo profitabilnosti cijele grupe. Umjesto toga, iznijela je projekciju do sredine 2030-ih, kada očekuje da će prihod dostići vrhunac, a marža pogona doseći nivo koji bi tada trebala ostvarivati cijela grupa. Ostvarenje tog plana zavisit će od više činilaca: tempa rasta potražnje, uspješnog uklapanja timova i poslovnih procesa, dodatnih ulaganja koja bi pogonima mogla biti potrebna te sposobnosti klijenata da svoje programe iz razvoja prebace u komercijalnu proizvodnju.
Kompanija navodi da će pogoni imati koristi od njenog usmjerenja na ugovornu proizvodnju te da će razmatrati dodatna ulaganja u skladu s promjenama tržišnih potreba. Istovremeno, njihova sadašnja marža, niža od prosječne marže Lonze, znači da samo spajanje poslovanja neće biti dovoljno za ostvarenje finansijskih ciljeva. Bit će potrebni rast poslovanja, postepeno poboljšanje efikasnosti i bolje korištenje raspoloživih kapaciteta. Zato se „profitabilan rast“ odnosi na dugoročan plan, a ne na zagarantovan rezultat odmah nakon zaključenja posla.
Zaključenje dogovora planirano je za sredinu 2027. godine, nakon ispunjavanja uobičajenih uslova za zaključenje transakcije. Prema Lonzi, preuzimanje neće promijeniti njen objavljeni plan za otkup vlastitih dionica nakon prodaje poslovanja s kapsulama i proizvodima za zdravlje. Kompanija je u martu objavila namjeru da tu jedinicu proda fondu Lone Star za 2,3 milijarde švicarskih franaka, odnosno oko 2,797 milijardi dolara, a očekivala je da prodaja bude završena prije kraja godine. Lonza je također navela da preuzimanje Merckovih lokacija neće uticati na planirani program otkupa dionica.
Ovi detalji pokazuju da je posao dio šireg preoblikovanja Lonzinog portfelja: kompanija prodaje jednu djelatnost, širi drugu i usmjerava kapital u pogone za koje smatra da odgovaraju rastućoj potražnji za specijaliziranim tehnologijama. U septembru se Lonza našla na prvom mjestu godišnje liste deset najboljih kompanija za ugovorni razvoj i proizvodnju, koju objavljuje GEN. Lista je zasnovana na prihodu za 2025. godinu, koji je iznosio 6,531 milijardu švicarskih franaka. Prema tadašnjem kursu, to je bilo 8,053 milijarde dolara, a prema novijem kursu navedenom u izvještaju 7,944 milijarde dolara.
Merck je rezultate za treći kvartal trebao objaviti 12. novembra. Ovi datumi i finansijski podaci pomažu da se posao sagleda u kontekstu poslovanja obje kompanije, ali ne mijenjaju njegovu suštinu: Lonza širi svoje proizvodne kapacitete u SAD-u, Merck preusmjerava svoj portfelj, a specijalizirani pogoni prelaze novom vlasniku koji ih namjerava razvijati. Pravi test bit će u tome mogu li se postojeći kapaciteti pretvoriti u održiv rast i pouzdano snabdijevanje klijenata.
Zaključak
Preuzimanjem pogona od Mercka Lonza bi svoju američku mrežu proširila s četiri na devet lokacija i dobila oko 1.100 zaposlenih, kao i kapacitete za proizvodnju biokonjugata, virusnih vektora i sistema za isporuku lijekova. Prihod povezan s lokacijama procjenjuje se na oko 250 miliona švicarskih franaka, dok je vrijednost posla procijenjena na između 100 miliona i 500 miliona franaka. Zaključenje dogovora ne očekuje se prije sredine 2027. godine, a ostvarenje željene profitabilnosti zahtijevat će godine uklapanja, ulaganja i prilagođavanja potražnji. Posao je zato dugoročna opklada da će blizina klijentima i šire specijalizirane mogućnosti ojačati položaj Lonze u proizvodnji naprednih terapija.